Mesurer la performance, des approches multiples ?
Fiche
Il est possible de mesurer la performance de l'activité dans sa dimension financière grâce à des indicateurs de profitabilité et de rentabilité. L'analyse de la profitabilité consiste à cerner la capacité de l'entreprise à dégager un résultat ou une ressource par son activité. L'analyse de la rentabilité permet d'évaluer le niveau de rémunération des capitaux de l'entreprise. Cette analyse peut se faire du point de vue du dirigeant ou du point de vue de l'apporteur de capitaux.
1. Analyse de la profitabilité
1.1. Les principaux soldes intermédiaires de gestion
L'analyse de la rentabilité nécessite d'examiner la manière dont se forme le résultat de l'entreprise et d'interpréter les principaux soldes intermédiaires de gestion (SIG).
| SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION | Définition | Calcul |
|---|---|---|
| Marge commerciale | Elle mesure la capacité de l'entreprise à dégager des profits sur la revente de marchandises. | Ventes de marchandises − coût d'achat des marchandises vendues |
| Production de l'exercice | Elle permet d'évaluer le montant qu'une entreprise tire de son activité, avant déduction des frais de fabrication et de commercialisation de ses biens et/ou services vendus. | Production vendue + production stockée + production immobilisée |
| Valeur ajoutée (VA) | La valeur ajoutée est la création de richesse réalisée par l'entreprise. | Marge commerciale + production de l'exercice − consommation en provenance des tiers |
| Excédent brut d'exploitation (EBE) | Il exprime le niveau de ressource dégagée par l'entreprise du seul fait de ses opérations d'exploitation encaissables et décaissables. | VA + subventions d'exploitation − impôts et taxes − charges de personnel |
| Résultat d'exploitation (RE) | Il correspond au solde des éléments d'exploitation, c'est-à-dire le résultat dégagé par l'activité normale de l'entreprise. | EBE + reprises d'exploitation + autres produits − dotations aux amortissements et provisions d'exploitation − autres charges |
| Résultat courant avant impôts (RCAI) | Il comprend le résultat d'exploitation et le résultat financier. | RE + produits financiers − charges financières |
Exemple de SIG à partir d'un compte de résultat
Compte de résultat au 31/12/N
| CHARGES (hors taxes) | N | PRODUITS (hors taxes) | N |
|---|---|---|---|
| Charges d'exploitation : | | Produits d'exploitation : | |
| Achats de matières premières | 500 000 | Production vendue | 2 567 000 |
| Impôts, taxes et versements assimilés | 46 000 | Subventions d'exploitation | |
| Salaires et traitements | 793 000 | Reprises sur provisions et amort. | 16 675 |
| Charges sociales | 328 000 | Autres produits | |
| Dotations aux amortissements | 112 000 | | |
| Autres charges | 19 000 | | |
| | | | |
| Charges financières | | Produits financiers | |
| Dotations aux amortissements | 288 000 | Intérêts et produits assimilés | 33 000 |
| Intérêts et charges assimilées | 115 000 | Reprises sur provisions | 95 000 |
| | | | |
| Charges exceptionnelles | | Produits exceptionnels | |
| Sur opérations de gestion | 125 000 | Sur opérations de gestion | 29 000 |
| Sur opérations en capital (VNCEAC)1 | 2 175 | Sur opérations en capital (PCEA)2 | 1 500 |
| Dotations aux amortissements | 2 000 | Reprises sur provisions | 408 000 |
| | | | |
| Participation des salariés aux résultats | | | |
| Impôts sur les bénéfices | 117 000 | | |
| | | | |
| Total des charges | 2 447 175 | Total des produits | 3 150 175 |
| Solde créditeur = bénéfice | 703 000 | Solde débiteur = perte | |
| TOTAL GÉNÉRAL | 3 150 175 | TOTAL GÉNÉRAL | 3 150 175 |
| 1 Valeur nette comptable des éléments d'actifs cédés. 2 Produits des cessions d'éléments d'actifs. | |||
Principaux soldes intermédiaires de gestion au 31/12/N
| Produits | Charges | Soldes intermédiaires de gestion | |||
|---|---|---|---|---|---|
| | N | | N | | N |
| Ventes de marchandises | | Coût d'achat des marchandises vendues | | Marge commerciale | |
| Production vendue | 2 567 000 | ou Déstockage de production | | | |
| Production stockée | | | | | |
| Production immobilisée | | | | | |
| Total | 2 567 000 | Total | 0 | Production de l'exercice | 2 567 000 |
| Production de l'exercice | 2 567 000 | Consommations de l'exercice en provenance des tiers | 500 000 | | |
| Marge commerciale | | | | ||
| Total | 2 567 000 | Total | 500 000 | Valeur ajoutée | 2 067 000 |
| Valeur ajoutée | 2 067 000 | Impôts et taxes | 46 000 | | |
| Subventions d'exploitation | | Charges de personnel | 1 121 000 | | |
| Total | 2 067 000 | Total | 1 167 000 | Excédent brut d'exploitation (EBE) | 900 000 |
| Excédent brut d'exploitation | 900 000 | ou insuffisance d'EBE | | | |
| Reprises d'exploitation | 16 675 | Dotations aux amort. | 112 000 | | |
| | | ||||
| Autres produits | | Autres charges | 19 000 | | |
| Total | 916 675 | Total | 131 000 | Résultat d'exploitation (RE) | 785 675 |
| Résultat d'exploitation | 785 675 | ou Résultat d'exploitation | | | |
| Produits financiers | 128 000 | Charges financières | 403 000 | | |
| Total | 913 675 | Total | 403 000 | Résultat courant avant impôts (RCAI) | 510 675 |
1.2. La capacité d'autofinancement
La capacité d'autofinancement (CAF) représente le surplus monétaire potentiel (à venir) dégagé par l'activité de l'entreprise avant la distribution des dividendes. Cela correspond à la différence entre les produits encaissables et les charges décaissables. On ne retient que les éléments qui ont une incidence sur la trésorerie. Sont donc exclus les produits et les charges calculés (dotations et reprises sur amortissements et provisions, mais également dans les éléments exceptionnels la valeur nette comptable des éléments d'actif cédés et les produits des cessions d'éléments d'actif).
La CAF peut être évaluée à partir de deux méthodes :
La CAF peut être évaluée à partir de deux méthodes :
1. À partir de l'EBE
Cette approche prend son départ de l'EBE car ce SIG est composé entièrement de produits encaissables et de charges décaissables.
| Éléments |
|---|
| EXCÉDENT BRUT D'EXPLOITATION + Autres produits d'exploitation + Produits financiers (sauf calculés) + Produits exceptionnels (sauf calculés) − Autres charges d'exploitation − Charges financières (sauf calculées) − Charges exceptionnelles (sauf calculées) − Participation des salariés − Impôts sur les bénéfices |
| = CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT |
Cette approche prend son départ de l'EBE car ce SIG est composé entièrement de produits encaissables et de charges décaissables.
2. À partir du résultat de l'exercice
Cette approche consiste à partir du résultat de l'exercice et à éliminer tous les éléments calculés qui y avaient été intégrés.
| Éléments |
|---|
| RÉSULTAT NET DE L'EXERCICE − Reprises sur amortissements et provisions − Produits des cessions d'éléments d'actif + Dotations aux amortissements et prov. + VNC des éléments d'actif cédés |
| = CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT |
Cette approche consiste à partir du résultat de l'exercice et à éliminer tous les éléments calculés qui y avaient été intégrés.
Exemple (suite) le calcul de la CAF
| Éléments | N |
|---|---|
| EXCÉDENT BRUT D'EXPLOITATION | 900 000 |
| + Autres produits d'exploitation | |
| + Produits financiers (sauf calculés) | 33 000 |
| + Produits exceptionnels (sauf calculés) | 29 000 |
| − Autres charges d'exploitation | − 19 000 |
| − Charges financières (sauf calculées) | − 115 000 |
| − Charges exceptionnelles (sauf calculées) | − 125 000 |
| − Participation des salariés | |
| − Impôts sur les bénéfices | − 117 000 |
| = CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT | 586 000 |
| Éléments | N |
|---|---|
| RÉSULTAT NET DE L'EXERCICE | 703 000 |
| − Reprises sur dépréciations et provisions | − 519 675 |
| − Produits des cessions d'éléments d'actif | − 1 500 |
| + Dotations aux amortissements et prov. | 402 000 |
| + VNC des éléments d'actif cédés | 2 175 |
| = CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT | 586 000 |
1.3. Les principaux indicateurs liés aux soldes intermédiaires de gestion
L'analyse du compte de résultat se base sur le calcul de différents ratios. L'interprétation de ces ratios sera d'autant plus pertinente qu'elle s'appuiera sur une comparaison dans le temps et dans l'espace (moyenne du secteur).
| PRINCIPAUX INDICATEURS | SOLDES INTERMÉDIAIRES UTILISÉS | CALCUL | SIGNIFICATION |
|---|---|---|---|
| Indicateurs d'activité | Vente de marchandises et production vendue = chiffre d'affaires (CA) | [CA(N) − CA(N-1) /CA (N-1)] × 100 | Variation du CA dans le temps |
| Indicateurs de résultat | Production de l'exercice Valeur ajoutée | [SIG(N) − SIG(N-1)/SIG(N-1)] × 100 | Variation des principaux SIG dans le temps |
| Indicateurs de profitabilité | EBE/résultat d'exploitation/résultat courant/résultat de l'exercice avec le CA | SIG/CA Quel que soit le SIG choisi, il faut le diviser ensuite par le CA | Avec l'EBE : performance industrielle mesurée. Avec le résultat d'exploitation : performance liée à la seule activité de l'entreprise. Avec le résultat courant : prise en compte de la performance financière. Avec le résultat net : performance globale de l'entreprise. |
2. Analyse de la rentabilité
2.1. Les différents types de rentabilité
L'analyse de la rentabilité compare le résultat dégagé et les moyens investis.
Rentabilité économique (performance du point de vue de l'entrepreneur) : quel que soit le financement (interne ou externe) = résultat d'exploitation/capitaux investis.
Rentabilité financière (performance du point de vue de l'associé) : financement interne uniquement = résultat net/capitaux propres.
Rentabilité économique (performance du point de vue de l'entrepreneur) : quel que soit le financement (interne ou externe) = résultat d'exploitation/capitaux investis.
Rentabilité financière (performance du point de vue de l'associé) : financement interne uniquement = résultat net/capitaux propres.
| ÉLÉMENTS | SIGNIFICATION | CALCUL |
| Capitaux investis | Somme nécessaire à la réalisation de l'activité de l'entreprise | Immobilisations brutes (appelées aussi emplois stables) + besoin en fond de roulement d'exploitation (BFRE) |
| Capitaux propres | Montant investi par les associés et ressources générées par l'activité de l'entreprise | Capital + réserves + report à nouveau + résultat de l'exercice |
| Endettement | Emprunts | Dettes financières |
2.2. L'effet de levier
L'effet de levier désigne l'utilisation de l'endettement et l'impact de cette utilisation sur la rentabilité des capitaux propres investis.
Si la rentabilité économique est supérieure au coût de l'endettement, on parle d'« effet de levier positif ».
En effet, on observe quand la rentabilité économique est supérieure au taux d'intérêt, que plus la dette s'accroît, plus la rentabilité financière est forte.
Exercice n°1Exercice n°2Exercice n°3Exercice n°4Exercice n°5
Exercice n°1Exercice n°2Exercice n°3Exercice n°4Exercice n°5
À retenir
Les soldes intermédiaires de gestion (SIG) permettent un découpage plus fin du compte de résultat. Avec le calcul de ratios, ils permettent de réaliser une analyse financière de l'entreprise dans le temps (sur plusieurs années) et dans l'espace (par rapport au secteur).La capacité d'autofinancement (CAF) calcule le surcroît monétaire réalisé par l'entreprise avant la distribution des dividendes.
La rentabilité économique et la rentabilité financière mettent en avant la performance de l'entreprise respectivement du côté de l'entrepreneur et du côté de l'actionnaire. On peut alors en déduire l'effet de levier (intérêt pour l'entreprise à emprunter).
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