Mesurer la performance, des approches multiples ?

Il est possible de mesurer la performance de l'activité dans sa dimension financière grâce à des indicateurs de profitabilité et de rentabilité. L'analyse de la profitabilité consiste à cerner la capacité de l'entreprise à dégager un résultat ou une ressource par son activité. L'analyse de la rentabilité permet d'évaluer le niveau de rémunération des capitaux de l'entreprise. Cette analyse peut se faire du point de vue du dirigeant ou du point de vue de l'apporteur de capitaux.
1. Analyse de la profitabilité
1.1. Les principaux soldes intermédiaires de gestion
L'analyse de la rentabilité nécessite d'examiner la manière dont se forme le résultat de l'entreprise et d'interpréter les principaux soldes intermédiaires de gestion (SIG).
SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION
Définition
Calcul
Marge commerciale
Elle mesure la capacité de l'entreprise à dégager des profits sur la revente de marchandises.
Ventes de marchandises − coût d'achat des marchandises vendues
Production de l'exercice
Elle permet d'évaluer le montant qu'une entreprise tire de son activité, avant déduction des frais de fabrication et de commercialisation de ses biens et/ou services vendus.
Production vendue
+ production stockée
+ production immobilisée
Valeur ajoutée (VA)
La valeur ajoutée est la création de richesse réalisée par l'entreprise.
Marge commerciale
+ production de l'exercice
− consommation en provenance des tiers
Excédent brut d'exploitation (EBE)
Il exprime le niveau de ressource dégagée par l'entreprise du seul fait de ses opérations d'exploitation encaissables et décaissables.
VA
+ subventions d'exploitation
− impôts et taxes
− charges de personnel
Résultat d'exploitation (RE)
Il correspond au solde des éléments d'exploitation, c'est-à-dire le résultat dégagé par l'activité normale de l'entreprise.
EBE
+ reprises d'exploitation
+ autres produits
− dotations aux amortissements et provisions d'exploitation
− autres charges
Résultat courant avant impôts (RCAI)
Il comprend le résultat d'exploitation et le résultat financier.
RE
+ produits financiers
− charges financières

Exemple de SIG à partir d'un compte de résultat
Compte de résultat au 31/12/N
CHARGES (hors taxes)
N
PRODUITS (hors taxes)
N
Charges d'exploitation :
 
Produits d'exploitation :

Achats de matières premières
500 000
Production vendue
2 567 000
Impôts, taxes et versements assimilés
46 000
Subventions d'exploitation
 
Salaires et traitements
793 000
Reprises sur provisions et amort.
16 675
Charges sociales
328 000
Autres produits
 
Dotations aux amortissements
112 000
 
 
Autres charges
19 000
 
 




Charges financières
 
Produits financiers

Dotations aux amortissements
288 000
Intérêts et produits assimilés
33 000
Intérêts et charges assimilées
115 000
Reprises sur provisions
95 000




Charges exceptionnelles
 
Produits exceptionnels
 
Sur opérations de gestion
125 000
Sur opérations de gestion
29 000
Sur opérations en capital (VNCEAC)1
2 175
Sur opérations en capital (PCEA)2
1 500
Dotations aux amortissements
2 000
Reprises sur provisions
408 000




Participation des salariés aux résultats
 


Impôts sur les bénéfices
117 000






Total des charges
2 447 175
Total des produits
3 150 175
Solde créditeur = bénéfice
703 000
Solde débiteur = perte

TOTAL GÉNÉRAL
3 150 175
TOTAL GÉNÉRAL
3 150 175
1 Valeur nette comptable des éléments d'actifs cédés.
2 Produits des cessions d'éléments d'actifs.

Principaux soldes intermédiaires de gestion au 31/12/N
Produits
Charges
Soldes intermédiaires de gestion

N

N

N
Ventes de marchandises

Coût d'achat des marchandises vendues

Marge commerciale

Production vendue
2 567 000
ou Déstockage de production



Production stockée




Production immobilisée





Total
2 567 000
Total
0
Production de l'exercice
2 567 000
Production de l'exercice
2 567 000
Consommations de l'exercice en provenance des tiers
500 000


Marge commerciale



Total
2 567 000
Total
500 000
Valeur ajoutée
2 067 000
Valeur ajoutée
2 067 000
Impôts et taxes
46 000


Subventions d'exploitation

Charges de personnel
1 121 000


Total
2 067 000
Total
1 167 000
Excédent brut d'exploitation (EBE)
900 000
Excédent brut d'exploitation
900 000
ou insuffisance d'EBE
 
 

Reprises d'exploitation
16 675
Dotations aux amort.
112 000




Autres produits

Autres charges
19 000


Total
916 675
Total
131 000
Résultat d'exploitation (RE)
785 675
Résultat d'exploitation
785 675
ou Résultat d'exploitation



Produits financiers
128 000
Charges financières
403 000


Total
913 675
Total
403 000
Résultat courant avant impôts (RCAI)
510 675

1.2. La capacité d'autofinancement
La capacité d'autofinancement (CAF) représente le surplus monétaire potentiel (à venir) dégagé par l'activité de l'entreprise avant la distribution des dividendes. Cela correspond à la différence entre les produits encaissables et les charges décaissables. On ne retient que les éléments qui ont une incidence sur la trésorerie. Sont donc exclus les produits et les charges calculés (dotations et reprises sur amortissements et provisions, mais également dans les éléments exceptionnels la valeur nette comptable des éléments d'actif cédés et les produits des cessions d'éléments d'actif).
La CAF peut être évaluée à partir de deux méthodes :
1. À partir de l'EBE
Éléments
EXCÉDENT BRUT D'EXPLOITATION
+ Autres produits d'exploitation
+ Produits financiers (sauf calculés)
+ Produits exceptionnels (sauf calculés)
− Autres charges d'exploitation
− Charges financières (sauf calculées)
− Charges exceptionnelles (sauf calculées)
− Participation des salariés
− Impôts sur les bénéfices
= CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT

Cette approche prend son départ de l'EBE car ce SIG est composé entièrement de produits encaissables et de charges décaissables.
2. À partir du résultat de l'exercice
Éléments
RÉSULTAT NET DE L'EXERCICE
− Reprises sur amortissements et provisions
− Produits des cessions d'éléments d'actif
+ Dotations aux amortissements et prov.
+ VNC des éléments d'actif cédés
= CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT

Cette approche consiste à partir du résultat de l'exercice et à éliminer tous les éléments calculés qui y avaient été intégrés.
Exemple (suite) le calcul de la CAF
Éléments
N
EXCÉDENT BRUT D'EXPLOITATION
900 000
+ Autres produits d'exploitation

+ Produits financiers (sauf calculés)
33 000
+ Produits exceptionnels (sauf calculés)
29 000
− Autres charges d'exploitation
− 19 000
− Charges financières (sauf calculées)
− 115 000
− Charges exceptionnelles (sauf calculées)
− 125 000
− Participation des salariés

− Impôts sur les bénéfices
− 117 000
= CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT
586 000

 
Éléments
N
RÉSULTAT NET DE L'EXERCICE
703 000
− Reprises sur dépréciations et provisions
− 519 675
− Produits des cessions d'éléments d'actif
− 1 500
+ Dotations aux amortissements et prov.
402 000
+ VNC des éléments d'actif cédés
2 175
= CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT
586 000

1.3. Les principaux indicateurs liés aux soldes intermédiaires de gestion
L'analyse du compte de résultat se base sur le calcul de différents ratios. L'interprétation de ces ratios sera d'autant plus pertinente qu'elle s'appuiera sur une comparaison dans le temps et dans l'espace (moyenne du secteur).
PRINCIPAUX INDICATEURS
SOLDES INTERMÉDIAIRES UTILISÉS
CALCUL
SIGNIFICATION
Indicateurs d'activité
Vente de marchandises et production vendue = chiffre d'affaires (CA)
[CA(N) − CA(N-1) /CA (N-1)] × 100
Variation du CA dans le temps
Indicateurs de résultat
Production de l'exercice
Valeur ajoutée
[SIG(N) − SIG(N-1)/SIG(N-1)] × 100
Variation des principaux SIG dans le temps
Indicateurs de profitabilité
EBE/résultat d'exploitation/résultat courant/résultat de l'exercice avec le CA
SIG/CA
Quel que soit le SIG choisi, il faut le diviser ensuite par le CA
Avec l'EBE : performance industrielle mesurée.
Avec le résultat d'exploitation : performance liée à la seule activité de l'entreprise.
Avec le résultat courant : prise en compte de la performance financière.
Avec le résultat net : performance globale de l'entreprise.

2. Analyse de la rentabilité
2.1. Les différents types de rentabilité
L'analyse de la rentabilité compare le résultat dégagé et les moyens investis.
Rentabilité économique (performance du point de vue de l'entrepreneur) : quel que soit le financement (interne ou externe) = résultat d'exploitation/capitaux investis.
Rentabilité financière (performance du point de vue de l'associé) : financement interne uniquement = résultat net/capitaux propres.
ÉLÉMENTS
SIGNIFICATION
CALCUL
Capitaux investis
Somme nécessaire à la réalisation de l'activité de l'entreprise
Immobilisations brutes (appelées aussi emplois stables) + besoin en fond de roulement d'exploitation (BFRE)
Capitaux propres
Montant investi par les associés et ressources générées par l'activité de l'entreprise
Capital + réserves + report à nouveau + résultat de l'exercice
Endettement
Emprunts
Dettes financières

2.2. L'effet de levier
L'effet de levier désigne l'utilisation de l'endettement et l'impact de cette utilisation sur la rentabilité des capitaux propres investis.
Si la rentabilité économique est supérieure au coût de l'endettement, on parle d'« effet de levier positif ».
En effet, on observe quand la rentabilité économique est supérieure au taux d'intérêt, que plus la dette s'accroît, plus la rentabilité financière est forte.
Exercice n°1Exercice n°2Exercice n°3Exercice n°4Exercice n°5
À retenir
Les soldes intermédiaires de gestion (SIG) permettent un découpage plus fin du compte de résultat. Avec le calcul de ratios, ils permettent de réaliser une analyse financière de l'entreprise dans le temps (sur plusieurs années) et dans l'espace (par rapport au secteur).
La capacité d'autofinancement (CAF) calcule le surcroît monétaire réalisé par l'entreprise avant la distribution des dividendes.
La rentabilité économique et la rentabilité financière mettent en avant la performance de l'entreprise respectivement du côté de l'entrepreneur et du côté de l'actionnaire. On peut alors en déduire l'effet de levier (intérêt pour l'entreprise à emprunter).
Exercice n°1
La valeur ajoutée (VA) d'une entreprise correspond :
Cochez la bonne réponse.
à la création de richesses.
à le résultat avant impôts.
au chiffre d'affaires.
La valeur ajoutée (VA) est la création de richesses par l'entreprise. La somme des VA des entreprises en France correspond au produit intérieur brut du pays (PIB).
Exercice n°2
Le calcul des indicateurs d'activité et de résultat permet une comparaison :
Cochez la bonne réponse.
entre entreprises de secteur différent.
dans le temps (une année par rapport à l'autre).
uniquement du résultat entre plusieurs entreprises.
Ces indicateurs permettent des comparaisons dans le temps d'une multitude de soldes (CA, résultat, SIG, etc.).
Exercice n°3
La CAF correspond à la différence entre :
Cochez la bonne réponse.
les produits et les charges calculés.
les produits encaissables et les charges décaissables.
l'ensemble des produits et des charges.
La capacité d'autofinancement (ou CAF) est le surplus monétaire potentiel dégagé par l'activité de l'entreprise.
Exercice n°4
La CAF peut être calculée à partir :
Cochez la bonne réponse.
de l'EBE.
du résultat d'exploitation.
du chiffre d'affaires.
La CAF peut être calculée à partir de l'EBE car ce SIG est composé entièrement de produits encaissables et de charges décaissables. Elle peut aussi être calculée à partir du résultat qui comprend les éléments d'exploitation, financier et exceptionnel, dans le cadre d'une autre méthode.
Exercice n°5
La rentabilité économique permet d'induire :
Cochez la bonne réponse.
un effet de seuil.
un effet de levier.
le montant des dividendes.
La rentabilité économique est comparée au coût de l'endettement et permet la mise en évidence de l'intérêt pour l'entreprise à emprunter.